瑞士宝盛邓启志：聚焦三大因素在中国市场寻找优质股票
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最近一段时间，外资持续回流中国市场，越来越多的外资机构加入唱多中国资产的阵营。瑞士宝盛中国策略师邓启志表示，基于对中国经济基本面稳步复苏的乐观预期，瑞士宝盛预测未来12个月内，中国在岸市场和离岸市场的回报率有望超过10%。
邓启志表示，在中国投资，投资者应重点关注两大方面。首先，中国企业越来越注重股东回报，并通过增加股息和回购股票等方式来实现这一目的。这一趋势在国有企业中表现得尤为明显。其次，中国股市中优质股票占据主导地位，在寻找优质股票时，应重点关注公司的现金流、盈利修正情况以及资产负债表实力，因为这些因素最能持续推动投资回报。
在邓启志看来，中国经济复苏势头良好。不过，在大幅加仓之前，需要仔细观察企业盈利状况以及前瞻性指引。
邓启志表示，基于对中国经济基本面稳步复苏的乐观预期，瑞士宝盛预测未来12个月内，中国在岸市场和离岸市场的回报率有望超过10%。“从战术层面来看，近期的市场走势很可能会受到资金流向的影响。最近，我们观察到亚洲市场（除中国市场外）的一些拥挤头寸在逐渐平仓。如果这会导致资金回流中国市场，将助推中国股市上涨。”邓启志说。
在行业选择上，邓启志预计互联网、汽车等高贝塔行业会有更好的表现。对于投资期限相对较长的投资者，邓启志建议关注那些具备优质潜力的公司，以及股东回报有所改善的公司。
邓启志表示，深入剖析中国股票市场的多种风格和因子，可以发现盈利修正一直是推动个股表现超越市场大盘的关键因素。而自由现金流收益率，除了2019年和2020年，大部分时间都能有效预测其是否具有超越市场的表现。“资产负债表同样有助于个股有超越市场的表现，但其确定性相对于盈利修正和自由现金流收益率来说稍逊一筹。需要说明的是，在2021年之前，盈利增长一直是驱动因素。然而，2021年以后盈利增长强劲的个股表现一般。”
考虑到当前的投资环境，邓启志提出了具体的投资策略。对于偏好投机、寻求短期交易机会的投资者来说，邓启志认为，可以把握当前互联网股票的上涨趋势。他预计，这些公司2024年第一季度业绩报告大多符合预期甚至超预期，同时市场波动的加大将为它们带来更大的获利空间。“对于大多数着眼于长期投资的投资者来说，我们建议将目光投向那些稳定派发股息的优质股票。这类股票有望成为2024年的投资主题，并在资金轮动放缓时更能抵御市场波动。”
在邓启志看来，盈利、现金流以及资产负债表都是决定一个公司是否优质的关键因素。据此，其推测，与发达市场的情况类似，优质这一属性在中国市场同样会展现出明显的业绩领先优势。“我们筛选后发现证券公司可以炒股吗，港股中有一批优质股票表现的稳定性超越恒生指数，这些股票可视为中国市场的代表性投资标的，建议投资者重点关注银行、电动汽车、体育、旅游、能源以及互联网行业。”邓启志说。
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